巴菲特建仓台积电，抄底还是要踩雷？

伴随着美股三季报披露接近尾声，各大机构持仓陆续公布日前，伯克希尔向美国证券交易委员会提交了13F季度报告，上帝巴菲特的最新持仓趋势也浮出水面

成就苹果教科书投资之后，这一次，巴菲特把目标放在了苹果之后的TSMC热爱消费股和能源股的巴菲特这次为什么选择科技股尴尬的消费电子将上帝又是神来之笔，还是误判行业拐点踩雷

巴菲特为什么在TSMC重仓。

根据该报告，Berkshire在第三季度从TSMC购买了6006万股股票，一举将其添加到第十大尴尬位置，市值约为41.18亿美元，占投资组合的1.39%伯克希尔的报告发布后，TSMC的美股当天上涨超过10%

上帝巴菲特一直喜欢买现金流充裕的消费类公司，比如可口可乐，卡夫亨氏，但现在他开始拥抱科技股，还是寒冬中的消费电子行业。

仓位的变化最能反映一个投资者的想法和偏好，这也让市场格外关注巴菲特重仓TSMC的原因。

对此，鲁索amp奎因律师事务所合伙人汤姆·鲁索分析说，伯克夏可能认为这个世界离不开TSMC制造的产品，只有少数公司能够积累资金生产高端芯片，这些芯片对人们的生活越来越重要。

基本面来看，TSMC第三季度实现营收6131.4亿新台币，同比增长47.9%，净利润为2808.7亿新台币，同比增长79.7%此外，Q3单季公司毛利率为60.4%，高于此前57.5%—59.5%的毛利率指引，可谓制造业天花板

估值方面，TSMC历史公允价值中值为19.7倍市盈率，目前为14.15倍市盈率，接近2018年周期低点时的12倍估值。

从股价走势来看，TSMC 11月3日触及近两年低点59.43美元/股，较今年1月初的历史高点已下跌近60%。

第三季度，TSMC股价在60—90美元之间波动，巴菲特的买点也符合他一贯的白菜价买优质股票投资理念一些分析师预测，TSMC未来将继续提供历史回报率，这可能意味着30年内经通胀调整的回报率为93倍

从基本面来看，生产全球约50%芯片的TSMC自然是优秀的，而巴菲特正利用TSMC的股价大举发力Rdquo总的来说，巴菲特对TSMC的乐观是有道理的，要么是因为他看好TSMC作为制造业天花板的地位，要么是因为他看好半导体的长期前景

逆势或踩雷。

可是，巴菲特创办TSMC并不意味着半导体行业的转折点已经到来相反，在需求持续疲软的消费电子行业，TSMC面临着两大风险

首先，消费电子下游需求转冷。

IDC数据显示，2022年第三季度，全球手机出货量达3.02亿部，同比下降9.7%这是全球手机出货量连续第五个季度下滑

下游削减订单的趋势似乎越来越明显据证券时报报道，有消息称，三星计划明年大幅削减13%的智能手机出货量，削减约3000万部，主要是中低端机型如果三星继续下调2023年手机目标出货量，结合苹果近期削减iPhone14系列产能，这或许意味着全球手机行业的冬天才刚刚正式到来

放眼全球整个半导体行业，高库存低需求的困局并没有根本改变消费电子产品的更新换代周期越来越短，但消费者的更新换代周期却越来越长产能过剩短期大概率还会持续在行业整体低迷的情况下，暴涨的行情可能很难持续

其次，来自大客户的降价风险。

据财联社报道，为应对削减订单和行业不景气的局面，TSMC最近几天通知客户，2023年工业品价格将上涨，但遭到以苹果和高通为首的美心旗下企业的联合拒绝。

如果没有订单进入TSMC的高端生产线，那么TSMC投资数百亿美元的工厂将不得不延长盈利周期因此，在失去华为订单的平衡后，TSMC基本上失去了对下游核心客户的议价能力

在两大风险的纠结下，TSMC后续股价走势尚不明朗，巴菲特这次重仓也有踩雷风险。

更重要的是，巴菲特此前因为看好后疫情时代的经济复苏，买入了高铁股和航空股，但都失败了2020年，巴菲特买了达美航空和西南航空，几个月亏了近50%，不得不哭出来

这一次，重型半导体行业，无论是巴菲特再次，赌错了拐点并让接下来的市场走势给出答案。

行业的拐点何时到来。

目前半导体行业面临的最大问题仍然是下游需求不足。

至于半导体行业何时会出现转机，市场分歧较大主流观点认为，根本的转折点可能是2023年的Q2

中信证券结合TSMC，高通，联发科，英特尔等公司的最新表态认为，目前半导体周期库存已基本见顶，股价有望从底部开始上涨。

第三季度是半导体周期中库存的大概率，预计该行业在经历2022年第四季度和2023年Q1的库存去化后，将于2023年在Q2附近恢复正常库存水平半导体设计公司基本面也有望改善，股价会提前1~2个季度反应

而用半导体兄弟众所周知的蔡松松说，2022年芯片行业的景气度是所有行业中最差的疫情影响了需求，消费电子需求的急剧下降和库存的积累带来了繁荣的逐步蔓延

蔡松松认为，芯片在黎明前的黑暗，继续等待要想到现在的芯片市场，最需要观察的变量就是消费电子的销售数据同比转正

可是，今年第三季度，全球手机出货量仍同比下降9.7%目前距离转正还有很长的路要走

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