佐力药业：二季度利润增速重回50%以上，乌灵系列潜力仍十分可观

8月8日晚间，佐力药业（300181.SZ）披露2023年半年度报告，在乌灵系列持续高增的推动下，公司上半年突破10亿元营收规模，同比增长13.02%，达到10.11亿元，归母净利润实现1.98亿元，同比增长46.54%，销售净利率进一步提升至19.95%。其中二季度公司实现归母净利润1亿元，同比增速达到51.51%。

对于上半年业绩亮眼表现的驱动因素，半年报指出，基于核心产品进入基药目录的优势，报告期内公司持续加强市场拓展，其中乌灵胶囊、灵泽片的销售延续了较好的增长；同时，中药饮片也取得了稳健增长。据悉，目前公司控股子公司佐力百草中药现有中药饮片系列共1000多个品规，在全国多地已拥有70多个合作的中药材种植基地，已完成中药配方颗粒省标国标备案达316个。

乌灵系列增速亮眼，OTC市场加速成长

纵观公司多个拳头品种，乌灵系列产品销售的增长仍是业务经营的最大亮点。据披露，上半年乌灵系列销售延续增长势头，收入同比增长23.92%，其中，乌灵胶囊销量及销售额同比增长达29.64%和20.54%，尤其二季度以来院内市场恢复明显，销量环比加速增长。据披露，报告期内乌灵胶囊新增列入抑郁症、广泛性焦虑障碍、脑梗死、癫痫、帕金森病运动并发症等5项中西医结合临床诊疗指南，目前已获59个临床指南、临床路径、专著、专家共识的推荐。

除患者及医生对产品临床疗效的认可外，集采也是乌灵胶囊加速放量的原因之一。2022年，乌灵胶囊先后中标广东联盟和北京集采，价格降幅仅21%，以价换量成效显著。

值得称赞的是，2023年上半年，灵泽片销量及销售额同比增长46.24%和46.56%，已成为公司目前最具潜力的品种之一。据了解，该产品是一种适合前列腺疾病并伴随夜尿频多患者的创新药物，作用机理独到，对良性前列腺增生症能起到标本兼治的作用。据7月上旬机构调研时公司表示，灵泽片自2018年进入医保及基药目录以来，销售势头很好，目前已经进入12项临床指南、专家共识及专著的推荐。

渠道拓展情况值得一提。据此前披露，乌灵系列在全国院内市场已实现广覆盖，乌灵胶囊目前已进入一万多家医院，半数以上为一级医院和社区卫生中心，而灵泽片也已实现1000多家医院的覆盖。依托存量市场，乌灵系列销售额有望维持高位。更进一步，随着产品在集采中标地区的放量与拓展、乌灵胶囊的二次开发稳步推进，以及灵泽片、灵莲花颗粒与在研的LXP的进一步补充，乌灵系列产品增长潜力仍十分可观。

除了院内市场，公司产品在OTC端的开拓仍在加速推进。据披露，报告期内公司正积极打造有特色的OTC团队，致力将产品纳入战略合作伙伴的核心推荐品种，推动院外市场增长。互联网端，公司也在积极探索多元化销售渠道，利用天猫＆京东旗舰店、抖音、微博、泰记堂中医馆等渠道加大市场覆盖，提高竞争力。不仅如此，公司已成立了全资子公司佐力健康科技公司，通过抖音、官方号直播，在小红书等平台推广种草、软文等方式来增加线上销量。

研发加码构建新增长点，产能扩张稳步推进

值得一提的是，乌灵系列持续放量的同时，公司研发投入力度也在不断攀升，2023年上半年研发费用投入达到4043.63万元，同比增长26.79%，在中药创新大趋势下，佐力药业在新产品研发及老产品的二次开发上正持续加码。

其中，乌灵胶囊在阿尔兹海默症（AD）治疗方面的研究一直被市场高度关注。半年报披露，报告期内，国内专注于神经退行性疾病发病机制前沿专家马涛教授的团队通过整合多个数据库，发现乌灵胶囊与多个AD治疗靶点之间存在相互作用，并最终筛选出乌灵胶囊治疗AD的20个关键靶点。其研究成果成功发表在国际期刊FIM上，进一步表明乌灵胶囊可能是治疗AD的一种有效中成药。目前，公司正在开展真实世界临床研究。

其他产品相关研究也在稳步进行。据披露，灵泽片上市后的临床扩大应用研究正有序推进；聚卡波非钙片的IBS-D注册临床研究正稳健开展；由国医大师组方的创新中药LXP也已完成药学、药理学研究工作，正在等待长期毒性研究结果；同名同方药百令胶囊已完成全部上市前的各项研究工作，上市申请已获受理。

此外，据公司称，此前募投的建设项目都在有序开展，整体进展较为顺利。截至报告期末，公司已累计投入募集资金约2.93亿元。其中，中药生产基地建设项目的医药固体制剂数字化车间处于设备采购定制阶段，植物提取数字化车间正处于设备、管道安装工程阶段；研发中心升级项目中的新建固态发酵试验室处于建设阶段，研发设备已完成部分采购，三个新药研发项目在稳步推进中。围绕产能，公司在7月上旬机构调研时回复，募投项目投产后乌灵菌粉年产量将从600吨增加到900吨，产线扩建完成后大约可支持25亿元的产值规模。（CIS）

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