SML几毛钱鞋服标签毛利率3成突击分红银行借款创新高

日前，SMLGROUPCORPORATION向香港联交所主板提交上市申请，独家保荐人为法国巴黎银行证券有限公司，该公司于去年6月27日提交招股说明书，后来状态显示作废。

招股书显示，SML主要向全球一些最大，最负盛名的鞋服零售商和品牌商开发，制造和销售产品识别标签产品，包括配备全球领先的无线产品识别技术的无源超高频射频识别产品。

在最后可行日期，惠泽投资公司及孙绍文分别持有本公司95%及5%的股份慧尔投资公司是由SML创始人，董事长，非执行董事及最终控股股东孙绍文全资拥有的投资控股公司因此，孙绍文和Wiser投资公司是本公司的控股股东

SML拟将募集资金用于以下用途:建设TID中心，相关租赁费用及人员聘用，通过扩大生产能力，扩大劳动力和购买额外设备来扩大生产基地，为研究和发展提供资金，进入服装鞋帽表演行业以外的其他零售市场，包括家居用品和眼镜零售市场，为补充业务的投资和收购提供资金，一般企业用途。

2019年至2021年和2022年1月至8月，SML的收入分别约为29.26亿港元，26.11亿港元，34.37亿港元和23.26亿港元期内利润分别为9415.1万港元，2474.2万港元，2.03亿港元和1.39亿港元

截至2019年末至2021年末及2022年8月31日，SML经营活动产生的现金净额分别为2.04亿港元，2.07亿港元，2.10亿港元及9371.6万港元。

公司存货余额占总资产的比例呈上升趋势招股书显示，截至2019年12月31日，2020年12月31日，2021年12月31日和2022年8月31日，SML的存货余额分别为2.718亿港元，2.866亿港元，3.904亿港元和3.699亿港元，占同日总资产的比例分别为9.0%，9.0%，10.6%和10.9%

根据智通财经的数据，RFID解决方案在SML收入中的比例正在增加，从2019年的33.8%增加到2021年的40.1%，其中RFID标签是主要部分通过RFID技术升级的产品价值得到了显著提升例如，2021年标签产品下的标签和价格标签的平均售价为0.18港元，而同期RFID标签的平均售价为0.48港元总的来说，趋势是一样的2019年至2021年，RFID标签产品的平均售价分别为0.47港元，0.44港元和0.44港元，而贴标签产品的平均售价分别为0.16港元，0.14港元和0.15港元

即使产品的价格只有几分钱，SML的毛利率也高达30%招股书显示，2019年至2021年，SML的毛利率分别为31.7%，30.2%和30.9%，变化趋势与收入类似可是，SML的净利率波动较大，同期其净利率分别为3.2%，0.9%和5.9%

据蓝鲸金融报道，SML在2022年的第一个8月份进行了一次惊喜分红，分红总额为2亿港元此前，2019年至2021年，公司分红总额分别为5200万港元，1402.4万港元和5500万港元颇具争议的是，在分红的同时，SML 2022年前8个月的银行贷款进一步增至13.74亿港元，创最近几年新高

2022年1—8月收入23亿港元，利润1.4亿港元。

2019年至2021年和2022年1月至8月，SML的收入分别约为29.26亿港元，26.11亿港元，34.37亿港元和23.26亿港元期内利润分别为9415.1万港元，2474.2万港元，2.03亿港元和1.39亿港元

截至2019年末至2021年末及2022年8月31日，SML经营活动产生的现金净额分别为2.04亿港元，2.07亿港元，2.10亿港元及9371.6万港元。

截至2019年12月31日，2020年12月31日，2021年12月31日及截至2022年8月31日的八个月，gs1的收入来自基础标签，分别占总收入的66.2%，60.2%，59.9%及59.4%RFID标签分别占总收入的32.9%，38.7%，38.5%和39.0%，以及分别占总收入0.9%，1.1%，1.6%，1.6%的RFID系统

存货余额占总资产的比重有所上升。

招股书显示，截至2019年12月31日，2020年12月31日，2021年12月31日和2022年8月31日，SML的存货余额分别为2.718亿港元，2.866亿港元，3.904亿港元和3.699亿港元，占同日总资产的比例分别为9.0%，9.0%，10.6%和10.9%。

公司库存包括原材料，主要是RFID嵌体，纸张，化工产品，皮带，纱线，在制品，主要包括混合墨水和底图，还有成品，也就是能卖的产品。

截至2019年12月31日，2020年12月31日和2021年12月31日的年度以及截至2022年8月31日的八个月，公司的存货周转天数分别为49天，56天，52天和54天。

截至2019年12月31日，2020年12月31日及2021年12月31日止年度及截至2022年8月31日止八个月，本公司亦分别记录注销过时存货130万港元，60万港元，190万港元及30万港元。

SML在招股书中表示，由于行业或监管标准的不利变化以及公司所在行业出现新产品或替代产品，公司的存货可能会变得过时如果公司未能有效管理公司的生产和库存水平，或存在大量过时或过量的库存，公司的业务，财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响

蓝鲸金融:意外分红后银行贷款创新高

蓝鲸财经称，SML由其创始人孙绍文绝对控制，通过Wiser Investment Corporation持有其95%的股份，其余5%由a股上市公司远望谷通过Invengo Technology Pte持有。有限责任公司

根据消息显示，SML也是一个典型的家族企业孙绍文的三个子女在SML工作，长女孙艳华现年40岁，现任公司非执行董事二女儿孙元林，30岁，现任RFID和企业通信执行董事兼高级副总裁小儿子孙明峰，28岁，现任公司执行董事兼首席商务总监

值得注意的是，SML在2022年的第一个8月进行了一次惊喜分红，共分红2亿港元此前，2019年至2021年，公司分红总额分别为5200万港元，1402.4万港元和5500万港元按照股权比例，大部分分红都进了实际控制人的口袋

颇具争议的是，在分红的同时，SML 2022年前8个月的银行贷款进一步增至13.74亿港元，创最近几年新高。

智通金融:几毛钱的产品，毛利率30%以上

据智通财经统计，2021年，SML来自大中华区，东亚，南亚，欧洲，中非，美洲等地区的收入占比分别为40.1%，20.4%，19.5%，11.4%，8.1%和0.5%其中，来自大中华区和东南亚地区的总收入高达80%

在标签产品的多元化上，织标是公司早期的核心产品，但时至今日，SML的标签产品种类繁多招股书显示，在标签产品类别下，SML分别拥有护理和成分标签，织标，价签和定制贴，这些产品在2021年将分别占SML总营收的15.7%，11.2%，18.3%和6.1%

在RFID解决方案方面，伴随着传统标签产品的客户逐一转向RFID解决方案，以及单品RFID技术在零售等行业的不断渗透，SML的RFID解决方案业务在与标签产品的协同发展下实现了快速增长，成为SML新的增长曲线。

根据招股书，RFID解决方案在SML收入中的比例正在增加，从2019年的33.8%增加到2021年的40.1%，其中RFID标签是主要部分虽然SML表示，其RFID库存管理软件Clarity目前已有5500家安装门店，位居行业第一，但RFID系统贡献的营收仅为5568万元，占比相对较小2021年，RFID系统的收入仅占总收入的1.6%但整体来看，SML布局贴标产品和+RFID解决方案的双轮驱动发展模式已经进入相对成熟的阶段

值得注意的是，通过RFID技术升级的产品价值得到了显著提升例如，2021年标签产品下的标签和价格标签的平均售价为0.18港元，而同期RFID标签的平均售价为0.48港元总的来说，趋势是一样的2019年至2021年，RFID标签产品的平均售价分别为0.47港元，0.44港元和0.44港元，而贴标签产品的平均售价分别为0.16港元，0.14港元和0.15港元

2019—2021年，RFID标签产品收入逐年稳步增长，主要原因是销量持续增长，而2020年标签产品收入大幅下降这是因为由于疫情和产品结构变化，标签产品的价格和销量下降2021年后价格回升，销量明显放大

即使产品的价格只有几分钱，SML的毛利率也高达30%招股书显示，2019年至2021年，SML的毛利率分别为31.7%，30.2%和30.9%，变化趋势与收入类似可是，SML的净利率波动较大，同期其净利率分别为3.2%，0.9%和5.9%

详细来看，2020年净利率下降主要是毛利率下降，汇兑损失和一般差旅费用增加，2021年净利率的大幅上升是由于汇兑损失的减少和公司运营效率的提高，销售和营销费用，总务和管理费用的占比有所下降这意味着，如果排除2020年疫情和汇兑损失对SML的影响，公司近三年的业绩将更加稳定

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